Levée de fonds
Quelle dilution accepter à la première levée ?
La dilution est une conséquence à subir. On décide du montant levé et de ce qu'il achète.
Le montant vient du plan
Un tour se dimensionne sur ce qu'il doit permettre d'atteindre, et en combien de temps.
Trop peu, et vous revenez chercher de l'argent en position de faiblesse, sans avoir rien prouvé.
Trop, et vous cédez du capital pour financer une période où vous n'aviez rien à démontrer.
La valorisation sort d'une négociation
Elle se déduit du montant levé et du pourcentage cédé. Elle n'existe pas avant la négociation.
Une valorisation élevée se paie ensuite, si elle impose une performance impossible.
Le tour suivant se fera sur les résultats atteints entre-temps.
Ce qui dilue en plus du tour
Le pool d'actions réservé aux salariés se crée souvent avant l'entrée de l'investisseur.
Il est alors supporté par les seuls fondateurs. C'est une dilution réelle, rarement calculée d'avance.
Les instruments convertibles émis plus tôt se convertissent aussi, parfois avec une décote.
Ce qui compte plus que le pourcentage
La liquidation préférentielle décide qui est payé en premier le jour d'une vente.
Les droits de gouvernance décident de ce que vous ne pourrez plus faire seul.
Un fondateur peut garder la majorité et avoir perdu la main. L'inverse se voit aussi.
À retenir
- 01Le montant se déduit du plan, la dilution en découle.
- 02La valorisation est un résultat de négociation.
- 03Le pool de salariés dilue souvent les seuls fondateurs.
- 04Les clauses pèsent parfois plus lourd que le pourcentage cédé.
C'est un sujet que le cabinet traite. Le détail se trouve sur la page de l'offre concernée.
FinancementAutres formulations
- combien de pourcentage céder à une levée
- valorisation première levée
- dilution fondateur