Direction financière
Pourquoi une entreprise rentable manque-t-elle de trésorerie ?
Parce que le résultat se constate et la trésorerie se décaisse. Entre les deux se loge le besoin en fonds de roulement, que la croissance gonfle.
Résultat et trésorerie ne se mesurent pas au même moment
Une vente devient du résultat quand elle est facturée. Elle devient du cash quand elle est payée.
Entre les deux s'écoule le délai de paiement du client, parfois long selon le secteur.
Les salaires et les fournisseurs sont pourtant déjà partis du compte.
L'arithmétique du besoin en fonds de roulement
Il se calcule simplement : stocks plus créances clients, moins dettes fournisseurs.
C'est de l'argent immobilisé dans le cycle d'exploitation, qui n'est pas disponible sur le compte.
Il n'apparaît pas au compte de résultat. C'est pourquoi un dirigeant rentable peut être surpris.
Pourquoi la croissance aggrave tout
Doubler l'activité double les stocks et double les créances clients, tout de suite.
La marge supplémentaire, elle, n'arrive que plus tard, après les délais de paiement.
Une entreprise qui croît vite finance donc ses clients avec sa propre trésorerie.
Ce sur quoi on peut agir
Facturer plus tôt et demander des acomptes. Relancer avant l'échéance.
Négocier les délais fournisseurs, qui sont l'autre moitié de l'équation et qu'on oublie.
Financer le poste clients quand le cycle est structurellement long, plutôt que de le subir.
À retenir
- 01Le résultat se constate, la trésorerie se décaisse. Les deux dates diffèrent.
- 02Le BFR se calcule ainsi : stocks plus créances clients, moins dettes fournisseurs.
- 03La croissance augmente le BFR avant de rapporter la marge.
- 04Les acomptes et les délais fournisseurs sont les leviers les plus rapides.
C'est un sujet que le cabinet traite. Le détail se trouve sur la page de l'offre concernée.
Pilotage de la performanceAutres formulations
- bénéfice mais pas de cash
- la croissance consomme de la trésorerie
- besoin en fonds de roulement qui augmente